财联社 10 月 8 日讯（编辑 李响）十一长假期间积压的风险溢价，在节后首个交易日迎来爆发。
截至 10 月 8 日午间收盘，能化板块全线爆发领涨全市。Wind 数据显示，燃油主力合约大涨 16.11%，仅次于 3 月 9 日当天的 16.98%（涨停），创半年来最高单日涨幅。此外，低硫燃料油涨 9%，甲醇、对二甲苯、纯苯、LPG、苯乙烯等多个品种触及涨停；航运期货同步走强，集运指数（欧线）涨 3.72%。
不过与之形成鲜明对比的是，贵金属板块跌幅居前，钯大跌 6.05%；农副产品多数走弱，红枣跌 3.51%。黑色系、基本金属、非金属建材、新能源材料等板块则涨跌参半，市场情绪在地缘供给冲击与宏观利率预期的交织中剧烈波动。
霍尔木兹海峡封锁升级，能化与航运大涨
财联社梳理发现，本轮能化品的集体暴涨，核心催化剂来自国庆假期中东地缘政治局势的超预期升级。10 月 7 日伊朗方面宣布关闭霍尔木兹海峡并封锁相关航道，这条承担全球约 30% 海运原油贸易量的能源咽喉通道骤然收紧，直接引爆市场对原油及成品油供应中断的恐慌。
国元期货研报显示，海峡封锁直接抑制了中东高硫燃料油的出口外运，叠加超大型油轮运费飙升，东西方油品套利窗口关闭，欧洲套利船货流入亚洲受阻。与此同时，国内地方炼厂因常规原油采购难度上升，加大对高硫残渣燃料油的替代采购，进一步放大了现货供需缺口，国庆假期期间布伦特原油累计上涨 4.77%，国际油价整体上行，多头情绪集中爆发，推动燃油盘面出现突破性暴涨。
此外，化工品板块同步受成本端与低库存双重支撑涨势惊人，其中甲醇、纯苯、苯乙烯等品种集体涨停。国投期货表示，化工品板块一方面源于国际油价高位运行推升化工品成本底部，另一方面则是相关品种自身低库存格局放大了价格弹性。当前沿海甲醇库存处于历史低位，节前持续去库背景下，供给端扰动的影响被成倍放大，叠加 ” 金九 ” 旺季尾声下游补库需求仍在，供需错配下价格弹性显著提升。
值得注意的是，能化品的上涨逻辑同步传导至航运市场。集运指数（欧线）午盘涨 3.72% 报 2928.5 点，背后是红海与霍尔木兹海峡双重风险推升的绕航成本。
有业内人士指出，曼德海峡与霍尔木兹海峡局势紧张后，部分商船被迫绕行非洲好望角，单程航程增加约半个月，燃油成本与时间成本同步抬升；同时油轮运价上涨也带动集装箱船租金上行，共同支撑欧线运价逆季节性走强。
IMF 总裁格奥尔基耶娃 10 月 7 日在秋季年会预热活动上也警示，只要霍尔木兹海峡航运仍面临威胁，高能源价格与高运输成本就可能持续至 2027 年。
美债利率上行，压制贵金属与工业品走势
与能化板块的强势形成鲜明反差，贵金属板块成为当日跌幅最深的领域。
截至午盘，钯跌 6.05% 领跌全市，黄金、白银同步走弱。铜冠金源期货指出，美债利率持续走强是压制金银走势的核心因素。
消息面上，国庆假期期间，美国 9 月非农就业数据出炉，新增就业 2.9 万人，大幅低于市场预期，市场一度下调美联储 10 月加息概率。但随后公布的美联储 9 月会议纪要显示，部分决策者仍认为有必要加息以抑制能源及其他价格冲击的影响，鹰派表态叠加长端美债收益率持续上行，显著抬升了持有无息资产贵金属的机会成本，进而压制贵金属估值。
市场分析人士表示，当前正在形成 ” 油价上行—通胀预期反弹—美债利率走高—贵金属承压 ” 的传导链条。一方面，地缘冲突推高油价强化通胀粘性，使得美联储难以快速转向宽松；另一方面，长端利率上行压制整体风险资产估值，贵金属作为久期资产首当其冲。
除贵金属外，黑色系板块也呈现明显分化格局。其中焦煤逆势上涨 2.77%，成为黑色板块中的一抹亮色；而螺纹钢、铁矿石、热卷、不锈钢普遍飘绿，铁矿石跌 1.99%。
据 Mysteel 数据，国庆假期一周 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量 63.2 万吨，环比减 1.7 万吨，此外三大蒙煤口岸闭关，10 月 8 日才恢复通关，供应端仍偏紧构成焦煤支撑。不过业内人士也指出，焦炭首轮提降 100 — 110 元 / 吨已正式落地，钢厂亏损扩大、铁水产量由节前 235.66 万吨降至 233.79 万吨，需求端压制仍在。
在不少分析人士看来，国庆后首个交易日的商品市场表现大幅分化，本质仍是地缘供给冲击与宏观利率预期的双重定价结果，后续需重点关注霍尔木兹海峡局势的演变以及美联储 10 月议息会议的政策信号。” 地缘风险的持续性与宏观政策的转向，将是决定四季度商品市场走向的核心变量 “。
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